من بطل إقليمي إلى قوة عالمية: نظرة على اندماج ADES وأسطول الحفر

© كالياكان / أدوبي ستوك

شركة ADES هي أكبر شركة مقاولات حفر آبار بحرية على مستوى العالم، حيث تمتلك 44 منصة حفر، وتدير 4 منها، وتتراوح قيمة أسطولها بين 1.98 و2.2 مليار دولار أمريكي. أما شركة Shelf Drilling، وهي أيضًا من بين أفضل 5 شركات مقاولات حفر آبار بحرية، فتمتلك أسطولًا تنافسيًا حديثًا يضم 32 منصة حفر، وتتراوح قيمة أسطولها بين 1.42 و1.57 مليار دولار أمريكي. والآن، ومن خلال صفقة نقدية بقيمة 3.9 مليار كرونة نرويجية (380 مليون دولار أمريكي)، تُشكل الشركتان كيانًا مشتركًا لا يُغير مفهوم الحجم فحسب، بل يُمثل نقلة نوعية في مجال الحفر البحري العالمي.

كان العرض الأولي 14 كرونة نرويجية للسهم، ولكن في سبتمبر، رفعت شركة ADES المقابل النقدي المعروض لمساهمي Shelf إلى 18.50 كرونة نرويجية للسهم. في ظل حالة عدم اليقين في السوق، وتعليق العقود، وانضباط التكاليف، يبدو أن هذا الاندماج يحمل قيمة استراتيجية. من المرجح أن يتجاوز هذا العرض مقاييس التقييم المستقلة على المدى القريب، ولكنه يعكس رؤية بعيدة المدى: إنشاء أكبر أسطول من منصات الحفر البحرية عالميًا بفارق كبير، وتوسع جغرافي كبير، وتشكيل محفظة عملاء أكثر تنوعًا (وخاصةً شركات النفط العالمية)، وتآزرًا تشغيليًا.

© إسجيان

شهد سوق الحفر البحري تحولاً كبيراً خلال العقد الماضي، إذ تأثر بحالات الركود والإفلاس وعمليات الاندماج الجريئة. في عام ٢٠١٢، كانت شركات المقاولات الرائدة هي فالاريس (إنسكو آنذاك)، وشلف دريلينغ، وهيركيوليز أوفشور، وروان، ونوبل. ومن خلال موجة من إعادة الهيكلة والدمج، أصبحت الشركات المهيمنة اليوم هي ADES، وCOSL، وأدنوك دريلينغ، وشلف دريلينغ، وفالاريس. في حين أن العديد من عمليات الاندماج السابقة في مجال الحفر البحري نشأت نتيجة إعادة هيكلة مالية أو ضائقة مالية، فإن ADES تمهد طريقاً مختلفاً: مستفيدةً من قوة رأس المال ورؤيتها بعيدة المدى للتوسع بشكل استباقي واستراتيجي، وفقاً لشروطها الخاصة.

© إسجيان

ما هي الآثار المحتملة للاندماج الجديد على السوق؟

يتنوع أسطول ADES من حيث العمر والتصميم. 36% من منصات الحفر بُنيت في سبعينيات وثمانينيات القرن الماضي، مثل Admarine 656 وAdmarine III وAdmarine 657. في المقابل، 23% منها منصات حديثة، بُنيت بعد عام 2010، بما في ذلك Admarine 695 وAdmarine 680 وAdmarine 510. تُقدّر Esgian قيمة أسطول ADES بما يتراوح بين 1.98 و2.2 مليار دولار أمريكي، حيث تتراوح قيمة المنصات القديمة بين 2 و5 ملايين دولار أمريكي، بينما تتراوح قيمة المنصات الأحدث بين 91 و105 ملايين دولار أمريكي. تجدر الإشارة إلى أن Esgian قد رفعت متوسط قيمة منصات الحفر المتوافقة مع الجدول G والمجهزة للعمل مع أرامكو السعودية بنسبة 5% مقارنةً بغير المتوافقة.

© إسجيان

شهدت شركة شيلف دريلينغ تحولاً جذرياً خلال العقد الماضي، حيث انتقلت من أسطول من منصات الحفر التقليدية القديمة من الفئة ¹ إلى مجموعة من منصات الحفر المتميزة من الفئة ² والمناسبة للبيئات القاسية. بُني 45% من أسطولها في ثمانينيات وتسعينيات القرن الماضي، بما في ذلك منصات مثل هاي آيلاند 2 وهاي آيلاند 4. تم تسليم أحدث منصات الحفر بعد عام 2007، وتشمل منصات شيلف دريلينغ تيناشيوس، وشيلف دريلينغ إنتربرايز، بالإضافة إلى شيلف دريلينغ بارسك بطول 492 قدماً.

وقد أدى هذا التحول الاستراتيجي إلى زيادة تقييم أسطولها إلى ما بين 1.42 مليار دولار و1.57 مليار دولار، مع تقييم المنصات القديمة بما يتراوح بين 7 ملايين دولار و11 مليون دولار، والحفارات الأحدث بما يتراوح بين 55 مليون دولار و65 مليون دولار، وكانت منصة الحفر Shelf Drilling Barsk ذات البيئة القاسية هي الأعلى قيمة في الأسطول بما يتراوح بين 235 مليون دولار و259 مليون دولار.

© إسجيان

سيمتلك الكيان الجديد أسطولاً تنافسياً يضم 76 منصة حفر بحرية* (منصة ترايدنت 12 معروضة للبيع حالياً لأغراض غير الحفر، وبالتالي تعتبرها إيسجيان غير تنافسية). سيؤدي هذا إلى ارتفاع هائل في قيمة أسطولها إلى ما بين 3.4 و3.77 مليار دولار أمريكي. أما ثاني أكبر شركة، وهي أدنوك للحفر، فتمتلك أسطولاً بقيمة تتراوح بين 1.96 و2.16 مليار دولار أمريكي، بانخفاض قدره 42%.

© إسجيان

يُوسّع تواجد شركة شيلف دريلينغ في جنوب شرق آسيا والهند وغرب أفريقيا نطاق شركة أديس الجغرافي ليتجاوز أسواقها الرئيسية في الشرق الأوسط. ويعزز هذا الدمج قدرة المجموعة على خدمة العملاء في مناطق متعددة، ويعزز مكانتها في الشرق الأوسط، ويُنوّع قاعدة عملائها لتشمل ما هو أبعد من أرامكو السعودية.

ADES-حفر الرفوف - إعادة رسم خريطة المنافسة

كما هو الحال مع اندماج نوبل-دايموند، غالبًا ما يؤدي الدمج إلى بيع منصات حفر قديمة وأقل كفاءة. أعلنت شركة شيلف دريلينغ مؤخرًا أنها ستبيع منصة ترايدنت 12 لأغراض غير الحفر. في وقت سابق من هذا العام، باعت الشركة المتعاقدة منصة ترايدنت 83 لإعادة تدويرها إلى مشترٍ لم يُكشف عن هويته، ومنصة ماين باس 1 إلى شركة بيرينكو لتحويلها.

بناءً على الخطوات الأخيرة التي اتخذتها شركة شيلف دريلينغ لتبسيط أسطولها، حددت إسجيان فرصًا محتملة للتحسين قد تستكشفها الشركة المندمجة لتحسين الكفاءة والتركيز على الأصول ذات القيمة الأعلى. ومن بين المرشحين المحتملين شركتا سي إي ثورنتون وإف جي ماكلينتوك اللتان بُنيتا في سبعينيات القرن الماضي، ورون تابماير.

من حيث تأثير السوق، قد يُحدث هذا الاندماج تحولاً في موازين القوى. فمع انخفاض المنافسة، قد يكتسب المقاولون نفوذاً في التفاوض على أجور يومية أعلى. فبينما حققت شركة ADES نمواً هائلاً من خلال عمليات الاستحواذ، ركزت Shelf على التحديث والتنويع. ويشكلان معاً شركةً تتميز بضبط التكاليف والمرونة الاستراتيجية.

© إسجيان

مع هذا الاندماج، لا تقتصر شركة ADES على دمج منصات الحفر فحسب، بل تُعيد رسم خريطة المنافسة. يُصبح الكيان المُدمج رائدًا بلا منازع في مجال حفر الآبار، ليس فقط من حيث الحجم والقيمة، بل أيضًا من حيث الانتشار الجغرافي وجودة الأسطول وتنوع العملاء. يُمثل هذا الاندماج نقطة تحول حيث لم يعد رأس المال والاستراتيجية وطموحات الطاقة في الشرق الأوسط محصورة في الأسواق المحلية، بل تُعيد صياغة ديناميكيات الحفر البحري العالمية بنشاط.

سيراقب المنافسون الأمر عن كثب. إن قدرة الكيان الجديد على تقديم أسعار يومية تنافسية من أسطول حديث، مع الاستفادة من الحجم والهيمنة الإقليمية، تُلقي بضغوط على الشركات الأصغر حجمًا وتُعيد تشكيل اقتصاديات الحفر في المياه الضحلة. قد يُدرك القطاع قريبًا أن هذه لم تكن مجرد صفقة ذكية، بل كانت بمثابة نقطة تحول ذات آثار دائمة على تحسين الأسطول، والقدرة على التسعير، وحتى على نشاط الدمج والاستحواذ في المستقبل في جميع أنحاء القطاع.

*تنظر شركة Esgian فقط إلى منصات الحفر البحرية التنافسية والأصول المملوكة لكل مقاول (باستثناء الصنادل ذات الرافعات ووحدات الإنتاج البحرية المتنقلة "MOPU").

¹ قياسي - تم بناؤه عام 2008 وما بعده، بعمق مياه تصميمي <350 قدمًا، وبيئة غير قاسية.

² قارب جاك أب ممتاز - تم بناؤه عام 2008 وما بعده، بعمق مياه تصميمي يزيد عن 349 قدمًا، وبيئة غير قاسية.

استكشف أحدث إصدار من مجلة Offshore Engineer التي تضم القطعة "من البطل الإقليمي إلى القوة العالمية: داخل اندماج أسطول ADES وShelf Drilling" بقلم صوفيا فورستيري، المحلل الأول في Esgian، والعديد من المقالات الأخرى التي يقدمها خبراء الصناعة والصحفيون الرائدون.